Upheavalは、単なる分散型取引所（DEX）ではありません。そのキャッチコピーに掲げられた「The Primo Uomo of Decentralized Exchanges（DEXの第一人者）」という言葉が示す通り、新世代のL1ブロックチェーン「Hyperliquid」のEVM環境、HyperliquidEVMエコシステムの旗艦プロトコルとなることを目指して構築されています。

DeFi（分散型金融）の世界では、DEXはエコシステムの心臓部とも言える流動性の中心地です。Upheavalは、Hyperliquidが誇る圧倒的なパフォーマンスを最大限に活用し、これまでのDEXが抱えていた速度、手数料、資本効率といった課題を解決しようとしています。本記事では、UpheavalがどのようにしてDEXの常識を「Upheave（覆す）」しようとしているのか、その詳細に迫ります。

Upheavalの根底にあるのは、DeFiユーザーが直面する共通の課題、すなわち「取引の遅延」「高額なネットワーク手数料（ガス代）」「流動性の非効率性」を解決するという明確な目的です。

多くのDEXは、特に市場が活況な時期には、トランザクションの詰まりやガス代の高騰に悩まされます。また、従来のAMMモデルでは、流動性提供者（LP）の資金が広い価格帯に薄く広く分散されるため、資本の大部分が実際の取引に寄与せず、非効率な状態にありました。

Upheavalは、以下のビジョンを掲げてこれらの課題に立ち向かいます。

1. 超高速・低コストな取引体験の提供: Hyperliquidの200,000 TPSエンジンを基盤に、ユーザーがストレスなく、かつ経済的に取引できる環境を実現します。
2. 資本効率の最大化: 集中流動性モデル（v3）を導入し、LPがより少ない資本で高いリターンを得られる仕組みを構築します。
3. HyperliquidEVMエコシステムのゲートウェイ: 新規プロジェクトが流動性を確保し、ユーザーが早期に参加できる「Jumppad（ローンチパッド）」機能を通じて、エコシステム全体の成長を牽引するハブとなります。

Upheavalは、単にトークンを交換する場所ではなく、HyperliquidEVM上のあらゆるDeFiアクティビティの出発点となることを目指しているのです。

Upheavalは、ユーザーに包括的なDeFi体験を提供するために、複数のコア機能を備えています。

1. Hyper-efficient AMM DEX (スワップ)

Upheavalの中核をなすのが、この超効率的なAMM DEXです。ユーザーは、HyperliquidEVM上で発行された様々なトークンをシームレスに交換（スワップ）できます。

• 圧倒的なパフォーマンス: Hyperliquidの高速L1上で動作するため、スワップの実行と承認はほぼ瞬時に完了します。これにより、価格変動が激しい市場においても、ユーザーが意図した価格で取引を成立させやすくなり、「スリッページ（価格の滑り）」を最小限に抑えることが可能です。
• 低コストな取引: HyperliquidEVMの低いガス代の恩恵を直接受けられるため、他の多くのブロックチェーン上のDEXと比較して、取引手数料を大幅に削減できます。
• 直感的なUI: シンプルで分かりやすいインターフェースが提供されており、初心者から上級者まで、誰でも簡単にスワップを行うことができます。また、価格、流動性、FDV（完全希薄化後評価額）といった市場情報を同一画面で確認できるため、情報に基づいた迅速な意思決定が可能です。

2. Concentrated Liquidity (流動性提供)

Upheavalの最も革新的な側面の一つが、流動性提供の仕組みである「Upheaval v3」です。これは、Uniswap V3によって普及した「集中流動性（Concentrated Liquidity）」の概念に基づいています。

従来のAMM（例: Uniswap V2）では、LPはトークンペアを預けると、その流動性はゼロから無限大までの全価格範囲に均等に供給されていました。しかし、多くのステーブルコインペアのように価格変動が非常に小さいペアでは、流動性の大部分は現在の取引価格からかけ離れた場所に置かれ、実質的に使われることがありませんでした。これは「資本効率が悪い」状態と言えます。

Upheaval v3では、LPは流動性を提供する際に、特定の価格範囲を指定します。例えば、HYPE/USDTペアの現在の価格が$100だとします。LPは、「$95から$105の間でのみ自分の流動性を使う」というように、範囲を絞って資金を投入できるのです。

やり方:

1. トークンペアの選択: 流動性を提供したい2つのトークンを選びます（例: HYPE/USDT）。
2. 価格範囲の選択: 自分の資金が取引に使われる価格の上下限（例: $95 - $105）を設定します。
3. トークンの預け入れ: 選択した価格範囲に応じて、必要な比率で2つのトークンをプールに預け入れます。
4. 手数料の獲得: トークンの市場価格が自分が設定した範囲内で推移し、その範囲内で取引が行われるたびに、LPは手数料の一部を獲得できます。
5. 監視と調整: 市場価格が設定した範囲から外れると、そのLPの流動性は取引に使われなくなり、手数料も発生しなくなります。この場合、LPはポジションを解消するか、新しい価格範囲で再度流動性を提供し直す必要があります。

主要な概念:

• 資本効率 (Capital Efficiency): 資金を活発な取引価格帯に集中させることで、LPは従来のAMMよりも少ない資本で同等、あるいはそれ以上の手数料収益を狙うことができます。
• 手数料階層 (Fee Tiers): トークンペアのボラティリティに応じて、0.25%や1.00%など、異なる手数料率のプールを選択できます。ボラティリティの高いペアには高い手数料を、安定したペアには低い手数料を設定するのが一般的です。
• インパーマネントロス (Impermanent Loss) とのリスク: 集中流動性は高いリターンをもたらす可能性がある一方、価格が範囲外に出るリスクや、価格変動によるインパーマネントロスの影響をより受けやすくなるというトレードオフが存在します。アクティブな管理が求められる上級者向けの機能とも言えます。

3. ブリッジ機能

Upheavalは、Hyperliquidエコシステム内の異なる部分を繋ぐ「ブリッジ」機能も提供しています。具体的には、Hyperliquid本体のオーダーブック型Perpetual DEXで利用されるSpot資産と、スマートコントラクトが動作するHyperEVM上のトークンを相互に移動させることができます。

例えば、Upheavalのネイティブトークンである$PUPは、HyperliquidのSpot市場で取引されていますが、これをブリッジ機能を使ってHyperEVMに移動させることで、Upheavalの流動性プールで利用したり、他のDeFiプロトコルで使用したりすることが可能になります。これにより、エコシステム全体の資産流動性と相互運用性が向上します。

4. Jumppad (近日公開)

ロードマップ上で計画されている「Jumppad」は、新規プロジェクト向けのローンチパッド機能です。これにより、HyperliquidEVM上で新たに立ち上がるプロジェクトが、初期の資金調達と流動性確保を効率的に行えるようになります。

ユーザーにとっては、将来有望なプロジェクトに誰よりも早くアクセスし、トークンセールなどに参加できる絶好の機会となります。UpheavalはJumppadを通じて、単なる取引所からエコシステムのインキュベーターへとその役割を拡大していくことでしょう。

Upheavalは、プロトコルの成長をコミュニティと共に推進するため、ネイティブのガバナンストークンである$UPのエアドロップを計画しています。以下では、2025年9月15日時点の公式情報に基づき、エアドロップを獲得するための具体的な戦略と、知っておくべき重要なポイントを網羅的に解説します。

$UPポイントプログラム：エアドロップへの道

$UPトークンのエアドロップは、「$UP Points Programme」 を通じて実施されます。これは、プロトコルへの貢献度に応じてポイントを付与し、プログラム終了後に保有ポイントに比例して$UPトークンを配布する仕組みです。

重要な点として、このプログラムは期間限定であり、延々と続くファーミングではありません。公式の発表では、$UPトークンのローンチが予定されている2025年9月か10月にはプログラムが終了する見込みです。これは、プロトコルのごく初期から貢献したユーザーに報いることを意図しており、TVL（総ロック資産価値）がまだ低い段階で参加した早期参加者ほど、より効率的にポイントを獲得できることを意味します。

鍵を握る2つのトークン：$UPと$PUP

エアドロップ戦略を理解する上で、Upheavalエコシステムにおける2つの主要なトークン、$UPと$PUPの役割を区別することが不可欠です。

$UPは、Upheavalプロトコルのネイティブ・ガバナンストークンです。将来的には、プロトコルの運営方針に関する投票（UIP: Upheaval Improvement Proposal）や、プロトコル収益の分配など、中核的なユーティリティを担うことが期待されています。

総供給量は10億$UPに固定されており、その一部が「Community & Emissions」としてエアドロップの原資に割り当てられています。この配分は、長期的なインセンティブとして徐々に放出される設計になっており、プロトコルの持続可能性を重視したトークノミクスが採用されています。

$UPトークンについての詳細情報はコチラ

$PUPは、Upheavalのユーティリティトークンであり、コミュニティを第一に考えて設計されたユニークな存在です。チームやインサイダーへの割り当て、プレセールが一切ない「フェアローンチ」で配布され、その多くはパートナーであるBasedプラットフォームのユーザーに無料でエアドロップされました。

$UPのエアドロップ戦略において、この$PUPは極めて重要な役割を果たします。$PUPを保有することで、$UPポイントプログラムでボーナスポイントを獲得できるため、エアドロップの獲得量を最大化するための鍵となります。

また、未請求の$PUPエアドロップ分は2025年9月20日までにバーン（焼却）される予定であり、供給量が減少することでトークンの希少性が高まる可能性があります。

$PUPトークンについての詳細情報はコチラ

それでは、実際に$UPポイントを獲得するための具体的なアクションプランを見ていきましょう。ポイントは主に3つの方法で獲得できます。

1. 流動性提供 (LP)

最も基本的なポイント獲得方法は、UpheavalのDEXで流動性を提供することです。

• 対象プール: ほぼ全ての流動性プールが対象です。例えば、hwHYPE/HYPEやthBILL/USDCなど、パートナープロジェクトのトークンペアも含まれます。
• 計算方法: ポイントはTVL（提供した流動性の価値）に比例して計算され、毎日ランダムな時間に行われるスナップショットによって記録・発行されます。
• 注意点: $PUP保有者を優遇する目的で、PUP/HYPEペアのLPはポイント付与の対象外となっています。$PUPを保有しつつ、それ以外のペアでLPを組むのが最適戦略です。

2. $PUPの保有

流動性提供に加えて、ウォレット内で$PUPトークンを保有しているだけでもポイントが付与されます。

• 保有場所: Hyperliquidのスポット市場（HyperCore）またはHyperEVM上のウォレット、どちらで保有していても対象となります。
• 戦略: LPのリスク（インパーマネントロスなど）を避けたいユーザーは、$PUPをただ保有するだけでもエアドロップの対象となることができます。

3. リファラルプログラムの活用

友人や知人を招待することで、ポイント獲得を加速させることができます。

• 仕組み: あなたの紹介リンク経由で友人がUpheavalを利用し始めると、紹介者と被紹介者の両方が、それぞれ獲得ポイントに対して15%のブーストを受けられます。
  • 最初にコチラのリンクからアカウントを作成すると、15％のブーストを獲得することができます。
  • リファラルコード入力欄に何も入力されていない場合は「CANDYDROPS」と入力してください。
• ポイントトラッカー: 自身のポイント状況やリファラルリンクは、公式のトラッカーサイトで確認できます。

ポイントを最大化するためのヒント

• 早期参加: 前述の通り、TVLが低いほどポイント獲得効率は高まります。プログラムは期間限定のため、今すぐ行動することが推奨されます。
• パートナープールを活用: Hyperwave (hwHYPE) やTheo Network (thBILL) など、パートナープロトコルのプールに流動性を提供すると、Upheavalのポイントだけでなく、各パートナーのポイントも同時に獲得できる場合があります。
• 小口ユーザーも歓迎: プロトコルは小口ユーザーの貢献も重視しており、ポイント排出量を調整して少額のLP提供者にもインセンティブが行き渡るように配慮しています。最低1ポイントからでもエアドロップの対象となるため、少額からでも参加する価値は十分にあります。

パートナー連携：Basedとのクロスオーバー特典

Upheavalの重要なパートナーである「Based」プラットフォームとの連携は、追加のエアドロップ機会を生み出します。これまでの協力関係に加え、Basedが主催する大規模な$UPトークンエアドロップキャンペーンの開催が決定しました。

• $PUPの歴史: そもそも$PUPトークンの最初のエアドロップは、Basedユーザーを対象に行われました。この関係性は現在も続いています。
• Basedポイントの獲得: Basedの取引プラットフォームで$PUPを取引すると、Upheavalのポイントとは別にBased独自のポイントを獲得できます。
• 共同イベント: 両プロジェクトは共同で取引コンペティションなどのイベントを頻繁に開催しており、参加することで賞金やNFT、追加ポイントを得るチャンスがあります。

Upheaval本体のポイントプログラムとは別に、パートナーであるBasedが 総額2,000万$UP という大規模なエアドロップキャンペーンを実施します。これは、両エコシステムへの貢献者に報いるためのものです。

キャンペーンの詳細は以下の通りです。特に スナップショット（権利確定日） までの期間が非常に短いため、今すぐ準備を始めることを強く推奨します。

今から何をすべきか？

スナップショットは2025年9月21日に実施されます。それまでに、以下のいずれかのアクションを完了させることで、この追加エアドロップの対象となることができます。

1. $PUPを購入・保有する: 最も直接的な方法です。HyperCoreスポット市場やUpheaval DEXで購入し、ウォレットで保有します。
2. Upheavalポイントを稼ぐ: 今からでも流動性を提供し、Upheavalのポイントを獲得することで対象となります。
3. Based XPを稼ぐ: Basedプラットフォームを利用し、取引などでXPを貯めることも有効です。

このキャンペーンは、これまでUpheavalとBasedの両エコシステムに貢献してきたユーザーが二重に報われる絶好の機会です。まだ参加していない方も、スナップショットまでにアクションを起こすことで、大きなチャンスを掴むことが可能です。

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Basedの紹介記事はコチラ
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Upheavalの優位性は、その基盤技術と設計思想にあります。

基盤となるHyperliquidとHyperliquidEVM

Upheavalのパフォーマンスは、完全にL1ブロックチェーンであるHyperliquidに依存しています。Hyperliquidは、Tendermintをベースに独自の改良を加えたコンセンサスエンジンを持ち、秒間200,000トランザクション（TPS）という驚異的な処理能力を実現しています。この速度は、DEXで頻繁に発生するスワップや流動性提供といった操作を、遅延なく実行するための強力な基盤となります。HyperliquidEVMは、この高速L1上で動作するEVM互換レイヤーであり、開発者は使い慣れたSolidity言語でスマートコントラクトをデプロイでき、ユーザーはMetaMaskなどの既存ウォレットをそのまま利用できます。

PancakeSwap v3フォークという信頼性

UpheavalのAMM DEXのスマートコントラクトは、BNB Chainで最大級のDEXであるPancakeSwap v3のコードをフォーク（複製して改変）したものです。これは、Upheavalにとって大きな強みとなります。

• 信頼性と安全性: PancakeSwap v3のコードは、すでに数十億ドル規模の資産を扱い、数多くのトランザクションを処理してきた「battle-tested（実戦で証明済み）」なコードです。これにより、未知の脆弱性が潜んでいるリスクが低減されます。
• 迅速な開発: 実績のあるコードをベースにすることで、Upheavalはゼロから複雑なAMMを開発する手間を省き、HyperliquidEVMへの最適化や独自機能の開発にリソースを集中させることができます。
• 透明性: Upheavalは、フォーク元と同様にスマートコントラクトのコードを完全にオープンソース化し、第三者による検証を可能にしています。これにより、プロトコルの透明性と信頼性が担保されています。

持続可能な手数料構造

Upheavalの手数料体系は、LPとプロトコルの双方にメリットがあるように設計されています。

• 手数料率: プールごとに0.01%から1%までの範囲で設定。
• 手数料の分配:
  • 84% を流動性提供者（LP）に還元。
  • 16% をプロトコル（Upheavalのトレジャリー）が収益として確保。

この高いLP還元率は、流動性を引き付ける強力なインセンティブとなります。同時に、プロトコルも安定した収益を確保することで、将来の開発やエコシステムの維持、$PUPトークン保有者への還元など、持続的な成長のための原資とすることができます。

Upheavalは、ローンチから比較的短期間で目覚ましい成果を上げています。

実績（2025年9月時点の提供情報に基づく）:

• TVL（Total Value Locked / プロトコルにロックされた総資産価値）: $126M（約1億2600万ドル）を突破。
• 総取引量 (Total Volume): $149M（約1億4900万ドル）超。
• 総手数料 (Total Fees): $362K（約36万ドル）超。

これらの数字は、UpheavalがHyperliquidEVMエコシステム内で急速に信頼と流動性を集めていることを示しています。

将来の展望

Upheavalは、「HyperliquidEVMの流動性を加速させる」というミッションを掲げています。今後のロードマップとしては、以下の展開が予想されます。

• Jumppadの正式ローンチ: エコシステムの成長を促進する上で鍵となる機能。
• エコシステムパートナーとの連携強化: Hyperwave、Liquidlaunch、KyberSwapといった既存のパートナーとの連携を深め、より多くのプロジェクトやユーザーを呼び込む。
• ガバナンスの分散化: $PUPトークンホルダーがプロトコルの運営に直接関与できる仕組みの導入。
• さらなるDeFi機能の拡張: スワップと流動性提供に留まらず、レンディングやイールドファーミングなど、新たな金融プリミティブの追加も考えられます。

Upheavalは、単なるPancakeSwapのフォークではなく、Hyperliquidという次世代L1のポテンシャルを最大限に引き出すために戦略的に設計された、HyperliquidEVMエコシステムの旗艦DEXです。

その圧倒的なパフォーマンス、資本効率に優れた集中流動性モデル、そしてエコシステムのゲートウェイとなる将来性は、DeFiの新たな標準を打ち立てる可能性を秘めています。TVLや取引量が示すように、すでに多くのユーザーと資金がその可能性に惹きつけられています。

Hyperliquidエコシステムの成長とともに、その中心的役割を担うUpheavalが今後どのように進化していくのか、注目していく価値は十分にあるでしょう。トレーダー、LP、そして未来のWeb3プロジェクトを探す投資家にとって、Upheavalは見逃せないプラットフォームです。

プロジェクトの詳細情報に関しては公式ドキュメントをご覧ください。