Rate-X | 분산형 레버리지 수익률 거래소

RateX(레이트엑스) 는 Solana 기반으로 구축된 레버리지 일드 트레이딩을 가능하게 하는 탈중앙화 거래소 (DEX) 입니다. 기존의 DeFi 프로토콜에서는 원금 자체를 레버리지 거래하는 경우가 주류였지만, RateX는 수익률 (yield) 부분만 따로 분리하여 레버리지를 활용해 거래할 수 있다는 점이 가장 큰 특징입니다. 또한, 변동 수익률을 고정 수익률로 전환할 수 있는 "Earn Fixed Yield"와 유동성 공급자 (LP)가 일드 베어링 자산 (YBA)을 사용하여 운용할 수 있는 "Yield Liquidity Farming" 등 다양한 기능을 갖추고 있습니다.

SolanaFoundation에서 자금 조달을 받았으며, Binance의 MVB8과 Solana Renaissance Hackathon MCM을 수상했습니다.

공식 Document는 여기

1. 레버리지 일드 트레이딩

• 합성 Yield Token (YT) 을 사용하여 YBA(예: mSOL, stETH 등)의 "미래 수익률" 자체를 거래 대상으로 합니다.
• 레버리지는 최대 10배까지 가능합니다. 수익률 변동에 적극적으로 대응할 수 있지만, 동시에 큰 리스크도 수반합니다.

2. Earn Fixed Yield(고정 수익률 획득)

• 변동 수익률을 고정 수익률로 전환하는 메커니즘입니다.
• 사용자는 YBA를 예치하고, 해당하는 YT를 매도 (숏) 함으로써 만기 시 미리 확정된 수익률을 확보할 수 있습니다.
• 예: JitoSOL(3개월 후 6% 수익률 예상)을 보유하고 있는 경우, YT를 팔아 고정 수익률을 확보할 수 있습니다.

3. Yield Liquidity Farming

• LP가 YBA를 예치하고, 거기에서 합성적으로 생성된 ST(Standard Token) 와 YT(Yield Token) 를 사용하여 AMM 풀에 유동성을 제공합니다.
• LP의 수익원
  ┗ 1. 예치한 YBA 자체의 수익률
  ┗ 2. 거래 수수료에 의한 리베이트
  ┗ 3. 트레이더와의 매매 차익 (PnL)을 다각적으로 얻을 수 있습니다.
  

4. 유니크한 AMM 설계

• Concentrated Liquidity: Uniswap V3처럼 특정 범위에 유동성을 집중시키는 설계.
• Time-Decay Mechanism: YT는 수익률을 받는 기간이 짧아질수록 가치가 감소(시간적 가치의 감가). 이를 자동적으로 풀 내에서 조정하고, 실제 수익률에 따른 스테이킹 보상분을 재분배합니다.

레버리지 일드 트레이딩이 가능한 프로토콜이나, 스테이킹된 자산을 다루는 다른 프로토콜과 비교하면, 아래 표와 같은 특징이 있습니다.

비교 정리

• RateX는 수익률 부분만 레버리지 거래할 수 있다는 점에서 유니크합니다.
• Pendle, APWine은 마찬가지로 수익률을 분할하지만, **"레버리지 전제 설계"나 "시간 감가 기구가 있는 AMM"**은 RateX 특유의 기능입니다.
• Notional은 고정 금리 프로토콜이며, 수익률 분할 개념 자체가 없습니다.
• Lido는 스테이킹에 의한 유동성 스테이킹 토큰 발행이 주요 기능이며, 거래 기능이나 레버리지 기능은 탑재하고 있지 않습니다.

장점

1. 자본 효율성 향상
   ┗ 원금 매매가 아닌 "수익률 (YT)"만을 대상으로 할 수 있기 때문에, 필요 증거금이 낮아지고, 높은 레버리지 효과를 얻을 수 있습니다.
2. 고정 수익률 실현 가능
   ┗ 기존 스테이킹에서는 변동 수익률이 일반적이지만, RateX에서는 YT를 팔아 고정 수익률을 확보할 수 있습니다.
3. 다채로운 수익원
   ┗ LP는 YBA 자체의 수익률, AMM의 거래 수수료, 트레이더의 반대 매매에 의한 차익 등, 복합적으로 수익을 얻을 수 있습니다.

단점

1. 기능이 복잡
   ┗ ST, YT, PT 등 합성 토큰의 개념을 이해해야 하기 때문에, 사용자 학습 비용이 높습니다.
2. 높은 변동성
   ┗ YT의 가격은 수익률 변동에 크게 좌우됩니다. 레버리지를 사용할 경우 변동 위험이 더욱 증폭됩니다.
3. 유동성 리스크
   ┗ 신흥 프로토콜이기 때문에, 특정 YT / ST 페어의 유동성이 충분하지 않을 가능성이 있습니다.

YT(Yield Token)

• 일정 기간의 수익률을 획득할 수 있는 권리를 나타내는 합성 자산.
• 만기가 되면 가치가 0에 가까워지고, 실제 수익률을 획득하고 종료.
• 시장 가격은 "기대 수익률"이나 "잔존 기간"에 따라 변동.

ST(Standard Token)

• YBA의 원금에 해당하는 가치를 합성적으로 나타내는 토큰.
• 1 ST ≈ 1 SOL (만약 SOL 관련 YBA라면) 과 같이, 기준 자산에 연동.

PT(Principal Token)

• YBA의 원금 부분을 나타내는 토큰. 만기 시 1:1로 ST와 교환 가능.
• 만기 전에 PT를 매매하는 경우, YT의 가격에 따라 할인이 발생하기 때문에, 거기에 수익률 고정화 이점이 발생.

RateX 포인트는 개발에 기여하는 초기 사용자를 장려하기 위해 설계되었습니다. RateX 포인트 캠페인은 2025년 말까지 실시되며, 이러한 포인트는 향후 RateX 토큰과 교환할 수 있습니다.

RateX에서 제공되는 각종 기능(거래, Earn, LP 등)을 적극적으로 이용함으로써 포인트가 부여됩니다.

1. Yield Trading(일드 거래) 에서의 거래량
2. Liquidation(청산) 에 관여하는 거래
3. Liquidity(유동성 제공)
4. Earn(고정 수익률을 노리는 PT 보유) 등을 통해 포인트를 획득할 수 있습니다.

에어드랍 절차 정리

1. 공식 사이트에서 DEX에 지갑을 연결합니다.
2. 원하는 통화(LST)를 스테이킹합니다.
3. 각종 YT를 거래합니다.
4. 원하는 방법으로 포인트를 획득합니다.

1. 공식 사이트에서 DEX에 지갑을 연결합니다.
2. 원하는 통화(LST)를 스테이킹합니다.
3. 각종 YT를 거래합니다.
4. 그 외 원하는 방법으로 포인트를 획득합니다.