Shadow | Sonic 체인에서 개선된 ve3.3인 x3.3를 채택하는 DEX

Shadow Liquidity Exchange(이하 Shadow)는 탈중앙화 거래소(DEX)의 차세대 모델로서 "x(3,3)"이라는 독자적인 설계를 채택하여, 기존의 ve(3,3) 모델(Andre Cronje가 제안)에 존재했던 "강제 락업 기간"이나 "exit 불가" 등의 과제를 해결하면서, 사용자와 프로토콜의 장기적인 인센티브를 높이도록 설계된 플랫폼입니다. 기존의 DeFi 영역에서 문제가 되었던 "인센티브의 불균형", "자본 효율 저하" 등을 해결하기 위해 다음과 같은 특징을 가집니다.

1. xSHADOW라는 고유 토큰을 이용한 "자유로운 스테이킹 & 투표"
2. PvP 리베이스(다른 사용자의 조기 해지 패널티를 기존 스테이커에게 재분배)
3. 투표를 통한 유동성 인센티브 최적화(보상 및 수수료 배분을 xSHADOW 보유자가 제어)
4. 락프리 설계("언제든지 해지 가능하지만 패널티가 있다"는 구조로 장기 보유 촉진) 이들을 조합함으로써 장기적인 활동을 하는 참여자가 더 많은 보상을 얻으면서 단기적으로 나가고 싶은 사용자에게도 길을 열어주는 생태계를 구축하고 있습니다. 또한 기존형(Uniswap V2 스타일)과 Concentrated Liquidity(Uni V3 스타일)를 모두 지원하여 폭넓은 니즈에 대응할 수 있는 종합 DEX를 목표로 하고 있습니다.

1. x(3,3) 모델

Andre Cronje가 제창한 ve(3,3) 모델에서는 장기간 락업함으로써 투표권(ve토큰)을 얻고, 프로토콜의 보상 배분을 결정할 수 있는 구조였습니다. 하지만 사용자는 도중에 락업을 해제할 수 없어 투표권이 "사표화"되는 문제가 있었습니다.

Shadow의 x(3,3)는 락업을 강제하지 않고, 대신 "언제든지 해지할 수 있지만 패널티가 있다"는 구조를 도입하고 있습니다. 이 해지 패널티가 기존 스테이커에게 리베이스(희석 방지 및 추가 보상)로 분배되기 때문에 스테이크를 계속 유지하는 인센티브가 작용합니다.

2. xSHADOW와 PvP 리베이스

• xSHADOW Shadow에서 스테이크하면 얻을 수 있는 거버넌스 토큰. xSHADOW 보유자는 투표를 통해 유동성 쌍(풀)에 대한 보상 배분을 조정할 수 있습니다. 또한 프로토콜이 생성하는 수수료나 Exit 패널티, Emission Exit(신규 발행 토큰) 등의 수익을 100% 획득할 수 있습니다.
• PvP 리베이스 즉시 해지(최대 50% 패널티) 또는 중도 해지(베스팅 중 헤어컷)로 몰수된 토큰은 그대로 기존 스테이커에게 스트리밍됩니다. 이를 통해 "락업하지 않아도 나가고 싶을 때 나갈 수 있지만, 나간 만큼 잔류자는 더욱 풍족해진다"는 구조가 실현됩니다.

3. xSHADOW의 Exit 옵션

즉시 인출(Instant Exit): 50%의 패널티 발생(1:0.5로 SHADOW를 받음) 6개월 베스팅: 패널티 없음(1:1로 인출) 중간 기간: 락업 기간을 짧게 할수록 패널티가 크고, 길게 할수록 패널티가 작음 스테이크하면서 "언제든지 나갈 수 있는" 선택지가 존재하는 반면, 나갈수록 패널티가 발생하기 때문에 자연스럽게 장기 참여자가 우대되는 인센티브 설계입니다.

4. 투표와 보상 배분

• Voting xSHADOW를 보유하고 있는 사용자는 매주(Epoch) 어떤 LP 쌍을 우선적으로 지원하고 싶은지 투표합니다.
• Gauge (가우지) 시스템 투표 결과에 따라 선택된 쌍에 더 많은 Emissions(신규 토큰 발행) 및 수수료가 배분됩니다.
• Vote Incentives 프로토콜이나 다른 프로젝트가 "자신의 토큰도 추가로 보상으로 줄 테니, 이 쌍에 투표해 주세요"라고 인센티브를 제공할 수 있으며, 투표자는 추가 토큰 보상을 얻을 수 있습니다.

5. Dynamic Fee & FeeSplit

• Dynamic Fee 시장의 변동성이나 유동성에 따라 수수료율이 30초마다 조정되는 구조. 높은 변동성 시 수수료율을 높임으로써 LP의 손실을 완화하면서 추가 수익을 확보합니다.
• FeeSplit 가우지(투표)되고 있는 풀의 경우, 기본적으로 발생한 수수료의 100%가 xSHADOW 스테이커에게 환원됩니다(설정에 따라 LP나 프로토콜에 분배될 수도 있음).

6. Concentrated Liquidity

Shadow는 기존의 Uni V2 스타일 외에도 Concentrated Liquidity (Uni V3 스타일)을 채택하여 효율적으로 자본을 집중시켜 유동성을 제공할 수 있는 구조를 제공하고 있습니다. 좁은 가격대에 유동성을 집중시킴으로써 높은 자본 효율과 낮은 슬리피지를 실현하고, 더 나아가 스테이크 보상도 최적화할 수 있도록 설계되어 있습니다.

경쟁 DEX와의 비교

DeFi에서 유명한 DEX 모델로 Uniswap(V2, V3), Curve(veCRV), Velodrome(ve(3,3)의 한 예) 등이 있습니다. Shadow는 이러한 요소들을 통합하고, 더 나아가 독자적인 exit 메커니즘을 도입한 점에서 차별화를 꾀하고 있습니다.

포인트 해설

1. Uniswap V2는 락업 기능이 없고, 단순명쾌한 2 토큰 풀 모델. 거버넌스는 있지만 토큰 보유 = 투표권이 되기 때문에 자본력 있는 큰손이 주도하기 쉽습니다.
2. ve(3,3)는 락업 기간의 길이가 투표권을 좌우하고, 장기간 기여한 참여자가 더 큰 혜택을 받는 반면, 한 번 락업하면 쉽게 자금 이동이 불가능합니다.
3. Shadow (x(3,3))는 락프리지만 "패널티 → 기존 스테이커 환원"이라는 구조로 장기 참여를 유도하고, 더 나아가 투표에 의한 보상 배분이나 다이내믹 수수료 등을 조합한 종합적인 인센티브 설계를 제공하고 있습니다.

1. 토큰 배분
   ┗초기 공급: 약 3,000,000 SHADOW
   ┗최대 공급: 10,000,000 SHADOW(점근적으로 접근하지만 상한까지 도달하기 어려움)
   
2. 에미션
   ┗Elastic Emissions
   ┗매주 (Epoch) 발행량을 최대 ±25% 조정 가능
   ┗프로토콜 수익에 따라 유연하게 증감하여 인플레이션/디플레이션을 제어하는 목표
   ┗가우지 투표에 의한 배분
   ┗모든 Emission은 xSHADOW 스테이커의 투표 결과에 따라 선택된 유동성 풀에 선형적으로 배분됨
   
3. FeeM 가스 리펀드 활용
   ┗다이내믹 수수료 조정이나 MEV 대책 봇 운영에 있어 FeeM(가스 리펀드 메커니즘)을 사용함으로써 고빈도 최적화를 실현.
   ┗환원된 가치는 투표 인센티브에 재투자되기 때문에 생태계의 선순환을 만들어냄.
   

현재 에어드랍에 대한 자세한 내용은 발표되지 않았지만, 프로젝트에서 스왑을 진행하면 향후 에어드랍을 받을 수 있는 가능성이 있습니다.

절차 설명

1. 공식 거래소에 지갑을 연결한다
2. 스왑한다
3. 유동성을 제공한다

이미지 포함 절차 설명

1. 공식 거래소에 지갑을 연결한다
   
2. 스왑한다
3. 유동성을 제공한다