今、DeFi（分散型金融）で最も注目を集めるプロジェクトの一つ「Ethena」。その高利回り合成ドル「USDe」は、多くの投資家を魅了しています。しかし、その高いリターンの裏には相応のリスクが存在することも事実です。

「Ethenaの利回りは魅力的だけど、リスクが少し怖い…」 「もっと積極的に、レバレッジをかけてリターンを狙いたい！」

そんな投資家一人ひとりの異なるニーズに応えるために登場したのが、今回ご紹介する「**Strata??」です。

Strataは、Ethenaが生み出す利回りを、あなたのリスク許容度に合わせて「元本保護を重視した安定利回り」と「ハイリスク・ハイリターンのレバレッジ利回り」という2つの全く異なる金融商品へと"分離"する画期的なプロトコル。

この記事を読めば、Strataの全貌から、具体的な稼ぎ方（エアドロップ戦略）、そして潜むリスクまで、初心者の方でも完全に理解できます。DeFiの次なるフロンティアを、一緒に見ていきましょう。

この記事でわかること

• Strataがなぜ「DeFiの革命」と呼ばれるのか
• 元本保護(srUSDe)と高リターン(jrUSDe)を実現する魔法のような仕組み
• 今すぐ始められる！3つのポイントを同時に稼ぐエアドロップ戦略
• 投資する前に必ず知っておくべき全リスクと将来性

Strataは、Ethenaの合成ドルUSDeがもたらす利回りを、投資家の多様なリスク許容度に合わせて再構築する「永久イールドトランシングプロトコル」です。利回り資産sUSDeを原資産に、元本保護を重視した低リスクのシニア・トークン（srUSDe）と、レバレッジで高リターンを狙うジュニア・トークン（jrUSDe）へと分離。これにより、ユーザーは画一的なリスクから解放され、自身の戦略に完全合致した利回り商品を選べるようになります。DeFiにおける高度なリスク管理と収益機会の最適化を、誰の許可もいらない形で実現します。

🤔 なぜ今Strataが注目されるのか？ DeFiが抱える「画一的リスク」の問題

DeFiの世界は日々進化していますが、多くの利回り商品は「ワンサイズ・フィットオール（誰にでも合う一つのサイズ）」でした。

例えば、EthenaのsUSDeは非常に魅力的な利回りを提供しますが、そのリターンを得るためには、ファンディングレートの変動リスクやカウンターパーティリスクなど、Ethenaプロトコル固有のリスクを丸ごと受け入れるしかありませんでした。

これは、安定志向の機関投資家と、ハイリスクを好むDeFiパワーユーザーが、同じ商品を同じ条件で保有せざるを得ない状況を意味します。

Strataは、この「画一的なリスク」という大きな課題を解決します。sUSDeが生み出すキャッシュフローを2つの階層（トランシェ）に分割することで、投資家が自らのリスク・リターン選好を完全に最適化できる、洗練された金融市場への扉を開くのです。

Strataの革新性を理解するために、その中核技術である「永久イールドトランシング」の仕組みを、順を追って見ていきましょう。

1. エンジン：Ethena (sUSDe) の利回りはどこから？

Strataが扱う利回りは、Ethenaが生み出しています。Ethenaは、暗号資産（ETHなど）を担保に、価格変動リスクを先物取引で相殺（デルタニュートラル戦略）することで、安定した合成ドル「USDe」を発行します。

sUSDe保有者への利回りは、主に以下の2つが源泉です。

• ステーキング報酬: 担保資産（LST）から得られる安定した利回り (年率約3-4%)。
• ファンディングレート: 先物市場でショートポジションを保有することで受け取る手数料。歴史的にプラスで推移することが多く、利回りの主要因。

この2つを組み合わせることで、sUSDeは高い利回りを実現しています。

2. 魔法の分離装置：srUSDeとjrUSDeの役割

ここからがStrataの真骨頂です。sUSDeのキャッシュフローとリスクを、以下の2つのトークンに巧みに分離します。

これは、高級寿司店の「おまかせコース」を、「大トロ（高価値・安定）だけ食べたい人」と「ウニやイクラ（ハイリスク・ハイリターン）で勝負したい人」のために、別々の皿に分けて提供するようなものです。

この仕組みにより、Strataは単一のsUSDeを、全く異なる金融商品特性を持つsrUSDe（安全資産）とjrUSDe（投機資産）へと見事に変換しているのです。

1. 伝統金融の叡智をDeFiへ：構造化金融の応用

単一の資産から異なるリスク特性を持つ複数の証券を生み出す「構造化金融」は、伝統金融では広く使われる高度な手法です。Strataは、この洗練された金融工学をDeFiに持ち込みました。これは、DeFiが単なる投機の場から、本格的なリスク管理が可能な金融市場へと成熟していくための不可欠な一歩です。

2. srUSDeの隠れた価値：Ethenaリスクへの「パッケージ化された保険」

Ethenaが直面する最大のリスクは、ファンディングレートが長期的にマイナスになることです。このリスクに対し、従来は複雑なデリバティブで自身でヘッジする必要がありました。

しかし、srUSDeを保有することは、実質的にjrUSDe保有者に対して保険料（超過リターンの一部）を支払い、マイナス金利のリスクを移転していることと同じです。つまり、srUSDeは単なる安全なドルではなく、**「Ethenaの核心的リスクに対するヘッジ商品」**としての強力な価値を持つのです。

現在、Strataは独自のガバナンストークンを発行しておらず、将来のエアドロップが期待される「ポイントプログラム」を実施中です。

✅ ポイントプログラム「シーズン0」に参加しよう！

「シーズン0」は、一度の入金で3つの異なるプロジェクトのポイントを同時に獲得できる、非常に効率的なプログラムです。

1. USDeを準備: Ethena公式やDEX（分散型取引所）でUSDeを入手します。
2. Strata公式サイトへ: app.strata.money にアクセスし、ウォレットを接続。
3. USDeを入金: サイト内の「Points Farm」にUSDeを預け入れ、証明としてpUSDeトークンを受け取ります。
4. 自動でポイント獲得: pUSDeを保有しているだけで、以下の3つのポイントが貯まっていきます。
   • Strata Points: Strata自身の将来のエアドロップ期待！
   • Ethena Points (Sats): Ethena本体のポイント。
   • Ethereal Points: Ethenaエコシステム関連プロジェクトのポイント。

盤石の資金調達とパートナー

Strataは、暗号資産の世界で最も著名なベンチャーキャピタル（VC）から支援を受けています。

• Multicoin Capital: DeFiの根幹を成すインフラへの投資で知られるトップVC。
• Alameda Research (投資当時): 市場の最前線で活動していた大手トレーディングファーム。
• Solana Ventures: 将来的なマルチチェーン展開を示唆。

これらのトップティアVCからの支援は、Strataチームの技術力とビジョンに対する強い信頼の証です。

未来へのロードマップ

短期的な目標はメインネットのローンチですが、Strataの真のビジョンはさらに壮大です。将来的には、このリスク階層化の仕組みを、sUSDe以外のあらゆるDeFiの利回り（リステーキング、レンディング、RWAなど）に適用していく計画です。

これにより、StrataはEthenaエコシステム内の一プロジェクトに留まらず、DeFi全体の汎用的なリスク管理レイヤーとして、市場に不可欠なインフラとなる可能性があります。

Strataは革新的な機会を提供する一方で、以下のリスクを十分に理解する必要があります。

• Ethenaへの完全依存: Strataの価値と安全性は、基盤となるEthenaに100%依存します。Ethenaが抱えるファンディングレートリスク、清算リスク、カウンターパーティリスクは、そのままStrataのリスクとなります。
• jrUSDeのリスク: 市場が悪化した場合、まずjrUSDeが損失を吸収します。その価値は急落し、最悪の場合はゼロになる可能性も念頭に置く必要があります。
• スマートコントラクトリスク: 全てのDeFiと同様、コードのバグや脆弱性のリスクはゼロではありません。必ず失っても問題のない範囲の資金で参加しましょう。

Strataは、単なる新しい高利回り商品ではありません。それは、伝統金融の高度なリスク管理手法をDeFiに持ち込み、投資家が自らの意思でリスクを設計できる未来を提示する、野心的な試みです。

Ethenaという強力なエンジンを、安定志向向けの「保護されたドル資産（srUSDe）」と、積極派向けの「レバレッジ・イールド商品（jrUSDe）」へと再構築することで、StrataはDeFiの投資家層を大きく広げるポテンシャルを秘めています。

このプロジェクトは、DeFiがより洗練され、機関投資家にも受け入れられる本格的な金融システムへと進化していく未来を垣間見せてくれる、今最も注目すべきフロンティアと言えるでしょう。