Saturn Credit의 USDat·sUSDat이란 | 수익률 17%의 재원과 에어드롭 조건

스테이블코인을 예치하고 연 17%라는 표시는 DeFi의 달러 표시 수익률로서는 두드러지게 높은 수준입니다. Saturn이 남다른 점은 그 재원이 암호자산 시장의 내부가 아니라 나스닥에 상장된 Strategy의 우선주 STRC에 지급되는 배당이라는 데 있습니다.

다만 2026년 8월 20일 시점에 수익률 금고 토큰 sUSDat 1주는 0.983341 USDat에 머물러, 예치 시점의 1대 1을 아직 회복하지 못했습니다.

Saturn이 걸고 있는 승부수는 달러의 수익률을 암호자산 내부의 구조가 아니라 상장 기업이 주주에게 지급하는 현금에서 끌어오는 것입니다. 그 대신 가격이 매일 움직이는 증권이 원금의 뒤편에 자리합니다.

다루는 토큰은 두 종류입니다. USDat은 수익률이 붙지 않는 달러 표시 토큰이며, 이것을 스테이킹해서 받는 sUSDat 쪽에만 수익률이 붙습니다.

USDat은 공식 문서상 M0의 토큰화 미국 국채를 뒷받침으로 하는 허가제 스테이블코인이며, 거기서 생기는 이자는 보유자가 아니라 Saturn 측의 수익 금고로 흘러갑니다. 수익률을 가져가려는 사람은 USDat을 스테이킹해 sUSDat으로 바꾸고, 배당은 수량이 아니라 교환 비율의 상승으로 돌아옵니다.

예치 총액은 2026년 8월 20일 시점에 1억 7,170만 달러로, 2026년 5월 31일의 2억 4,806만 달러라는 정점에서 30.8% 줄었습니다. USDat 가운데 sUSDat으로 옮겨 예치된 비율은 45.74%이며, 나머지는 수익률이 붙지 않은 채 보유되고 있습니다.

예치에 0.10%, 해제에도 거의 같은 요율이 들며, 배당 사이클을 넘기지 않고 빠져나가면 약 0.96%가 추가됩니다. 2026년 8월 20일에 앱이 표시한 연 이율은 17.09%였습니다.

이미지: Saturn App(Insights)의 스크린샷(2026년 8월 20일 촬영)

같은 ERC-4626 금고라도 Spark의 sUSDS는 1주가 계속 늘어나는 형태이고, Saturn은 1주가 오르내리는 형태입니다.

수익률 숫자가 5배 가까이 벌어지는 것은 원금이 움직이지 않는 설계와 움직이는 설계의 차이에 그대로 대응합니다.

표시 연 이율이 무엇을 포함하는지 정의한 공식 문서는 없으며, 준비금에 기록된 STRC의 배당률은 12.0%, 공식 문서가 내건 목표는 "11%+"입니다. Forbes는 2026년 7월 28일 기사에서, 당시의 더 높은 표시 수익률에 대해 배당에서 유래한 몫은 12포인트이고 나머지는 STRC의 가격 회복에 달려 있다고 지적했습니다.

지금 받을 수 있는 보상과 Orbital Points의 조건

이미지: Saturn App(Strategies)의 스크린샷(2026년 8월 20일 촬영)

배수는 보유 형태에 따라 크게 달라집니다.

공식 문서는 포인트에 금전적 가치도 자산 청구권도 양도성도 없으며, 장래의 토큰이나 에어드롭에 대한 권리를 부여하지 않는다고 명기합니다. 미국·EEA·영국·제재 대상 관할의 거주자는 참여할 수 없습니다.

👉 Saturn 공식 앱에서 배수와 기한의 최신 조건 확인하기

추천 코드 'SAT-FA188092'를 입력하시면 획득 포인트가 1.05배 증가합니다.

지급하는 쪽은 Strategy입니다. sUSDat의 뒷받침은 2026년 8월 20일 시점에 거의 전량이 STRC로 채워져 있습니다.

STRC는 Strategy가 나스닥에 상장시킨 누적형 영구 우선주입니다. 발행사는 연 12.00%의 배당을 보름마다 현금으로 지급한다고 설명합니다.

뒷받침이 오프체인의 상장 증권인 이상, 이 구조는 온체인만으로 닫히지 않습니다. Saturn은 STRC 현물을 영국령 버진아일랜드의 프로페셔널 펀드에서 보유하고, 커스터디를 Clear Street에, 펀드 사무를 Securitize에 맡기고 있습니다.

온체인 측에는 자체와 Chainlink의 STRC 가격 피드 두 개를 두고, 금고의 총자산을 "USDat 잔액＋베스팅이 끝난 STRC×STRC 가격"으로 산정합니다. 받은 배당은 30일에 걸쳐 교환 비율로 흘려보내는 형태로 만들어, 배당 직전에 들어와 직후에 빠지는 방식을 막고 있습니다.

선물의 펀딩을 재원으로 하는 합성 달러나 국채 이자를 그대로 나눠 주는 유형은 호가창과 금리만으로 완결됩니다. Saturn은 그 바깥에 증권의 보유, 가격의 반영, 2차 시장에서의 매도 집행이라는 세 가지 체제를 자체적으로 갖춰야 합니다.

이미지: Saturn App(Insights / Strategy)의 스크린샷(2026년 8월 20일 촬영)

다만 이 도관의 강점은 그대로 Strategy 한 회사의 신용에 기대는 약점이기도 합니다. 공식 문서 자체가 혹독한 시황에서 Strategy가 배당을 멈추면 sUSDat의 수익률도 멈춘다고 적고 있습니다.

STRC는 누적형이므로 불이행이 되지는 않지만, 배당이 재개될 때까지 가격은 액면에서 멀어질 수 있다고도 덧붙이고 있습니다.

2026년 8월 20일의 STRC 가격은 95.2511달러로, 액면 100달러를 4.7% 밑돌고 있습니다.

같은 STRC를 토큰화해 래핑하는 Apyx Finance도 가동 중이며, Protos는 제3자 집계로 약 1억 3,600만 달러 상당이라고 보도했습니다. Chainlink CCIP를 통한 3개 체인 전개나 Curve·Pendle로의 통합은 이 분야에서는 전제에 가까운 장비입니다.

배당이 멈추는 국면뿐 아니라 출구·타이밍·서면의 세 가지에 고유한 막힘이 있습니다.

해제한 자금은 언제 손에 돌아오는가

해제는 지정가 주문에 가까운 대기열입니다. 요청하면 순번을 나타내는 NFT가 발행되고, Saturn이 STRC를 모아 2차 시장에서 매도한 뒤 확보한 USDat을 안분해 나눠 줍니다.

공식의 상정은 3~7일이며, V2 업그레이드 후에 대폭 단축한다고 기재되어 있습니다. 기다리지 않고 나가려면 2차 시장에서 매도하게 되는데, CoinGecko가 제시하는 2026년 8월 20일의 sUSDat 가격은 0.976346달러로, 같은 날 금고의 내부 비율보다 낮은 수준입니다.

지금 발행과 상환은 작동하고 있는가

USDat의 뒷받침은 2026년 8월 19일 11시(미국 동부 시간)부터 다른 M0 발행사로 이전 중이며, 완료 예정은 2026년 8월 26일입니다. 이전의 1단계에서는 발행과 상환이 멈추고, 8월 20일부터 26일까지는 발행이 재개되는 한편 상환은 완료까지 제한될 수 있다고 공식이 공지하고 있습니다.

이미지: Saturn App의 스크린샷(2026년 8월 20일 촬영)

준비 데이터 쪽에서도 구성이 움직이고 있습니다. 2026년 8월 18일에는 미국 국채 토큰이 100%였지만, 8월 20일에는 그 비율이 87.21%로 내려가고 PYUSDx가 12.79%를 차지하고 있습니다.

PYUSDx는 PYUSD를 뒷받침으로 하는 토큰을 M0의 기반에서 발행하는 틀입니다. 발행사는 MoonPay Digital Assets Limited이며, PayPal이나 Paxos가 발행하는 PYUSD 자체가 아니라고 MoonPay가 명기하고 있습니다.

이전 공지는 이전받을 발행사를 지목하지 않았고, 공식 문서는 지금도 준비금을 미국 국채 토큰 100%라고 설명하고 있습니다.

"이용약관"에는 무엇이 적혀 있는가

공식이 "Terms and disclosures"로 안내하는 페이지의 내용은 서비스 이용약관이 아니라 캐나다의 개인정보보호법을 바탕으로 한 개인정보 처리방침 양식입니다. 교체 전의 플레이스홀더가 남아 있는 상태이며, 준거법도 분쟁 해결 규정도 없습니다.

실제로 조건이 적혀 있는 것은 추천 프로그램의 약관 쪽으로, 이쪽은 2026년 5월 11일자이며 책임의 상한은 100달러, 분쟁은 영국령 버진아일랜드의 중재로 정하고 있습니다.

배수를 좇으면 포지션은 어디까지 쌓이는가

단순 보유의 배수가 낮게 억제되고 높은 배수가 유동성 공급과 YT 보유에 몰려 있기 때문에, 배수를 좇을수록 여러 프로토콜에 포지션이 겹칩니다. Protos는 Pendle에서 고정 수익률을 취하고 Morpho에서 USDC를 1.59%로 빌려 돌리는 조합이 연 39% 수준에 이르렀다고 보도했습니다.

STRC가 하락하는 국면에서는 이 누적이 강제 매도의 연쇄를 낳을 수 있습니다.

공동 창업자는 모두 펜실베이니아 대학교 출신입니다. CEO인 Kevin Li는 온체인 분석 기업 Artemis와 ParaFi Capital에서 리서치를 담당했습니다.

전 직장인 Artemis가 공개한 인터뷰에서는 "이 아이디어를 풀타임으로 좇고 싶다고 깨달았기에, 스테이블코인과 수익형 RWA 프로토콜을 시작하기 위해 떠났다"고 말했습니다.

2026년 8월 13일에는 Ondo Finance가 전략 출자하고, Ondo가 토큰화한 STRC(STRCon)를 sUSDat에 편입하는 제휴를 발표했습니다. 금액·지분·도입 시기는 모두 비공개입니다.

바깥의 현금흐름을 끌어온다는 승부수가 성립하고 있는지는 배당이 도착했는지 여부로는 잴 수 없습니다. 공식이 공표하는 816,876주에 온체인 가격을 곱한 금액은 공식 API가 반환하는 준비금 평가와 0.06% 차이로 일치하므로, 뒷받침이 실재한다는 사실 자체는 독립적으로 확인할 수 있습니다.

그럼에도 1주가 예치 시점의 수준으로 돌아오지 못하는 것은 그 뒷받침이 액면 100달러를 밑도는 가격에 거래되는 증권이기 때문입니다.

10달러 이상의 포지션을 가진 참여자는 5,000명이 넘는다고 공식이 공표하고 있으며, 이 하한으로 예치 총액을 나눈 1인당 3만 달러대는 평균의 상한에 해당합니다. 높은 배수가 Curve의 유동성 공급과 Pendle의 YT 보유에 몰려 있는 이상, 보상이 멈춘 뒤에도 같은 두께가 남을 근거는 현재로서는 보이지 않습니다.

공식 문서는 준비금을 미국 국채 토큰만으로, STRC의 배당을 월 단위로 적어 둔 상태입니다. 실제 준비 데이터에는 PYUSDx가 들어가 있고, STRC의 발행사인 Strategy는 2026년 7월 15일부터 보름 단위 지급으로 옮겨 갔습니다. 조기에 해제했을 때의 추가분이 묶여 있는 "31일 사이클"도 이 월 단위 전제의 기술이며, 면제의 전환점이 실제로 31일 그대로인지는 공식에서 확인할 수 없습니다.

USDat을 발행하려면 Saturn의 온보딩(본인 확인과 제재 스크리닝)과 주소 등록이 필요합니다. 심사를 거치지 않는 경우에는 Curve나 PancakeSwap 풀에서 사는 경로만 남습니다.

1. Ethereum·BNB Chain·Monad에서 쓸 수 있는 EVM 지갑과 각 체인의 가스(ETH·BNB·MON)를 준비합니다
2. app.saturn.credit에 지갑을 연결합니다
3. 추천 코드 'SAT-FA188092'를 입력하시면 획득 포인트가 1.05배 증가합니다.
4. USDat을 입수합니다(발행한다면 온보딩을 마치고, 심사를 거치지 않는다면 Curve나 PancakeSwap 풀에서 구매합니다)
5. 담보 이전 공지를 확인합니다(2026년 8월 26일 완료 예정까지는 상환이 제한될 가능성이 있습니다)
6. 그대로 보유하거나, Strategies 탭에 나열된 39개 경로에서 경로를 고릅니다
7. Portfolio 탭에서 포인트와 랭크를 확인합니다(포인트는 온체인 포지션에서 산정되므로 클레임 조작이 필요 없습니다)

일본에서 사용할 수 있는가

추천 프로그램의 약관이 제외 관할로 열거하는 것은 미국·EEA·영국·캐나다·싱가포르·홍콩·중국 본토와 제재 대상 관할이며, 일본은 이 열거에 포함되어 있지 않습니다. 다만 같은 약관에 "Saturn이 수시로 지정하는 관할"이라는 포괄 조항이 있고, VPN이나 프록시를 통한 우회도 명확히 금지되어 있습니다.

공식이 일본에서의 이용을 인정한다고 읽을 수 있는 기재는 확인할 수 없었습니다.

👉 Saturn 공식 앱에서 마이그레이션 현황과 대상 지역 확인하기

추천 코드 'SAT-FA188092'를 입력하시면 획득 포인트가 1.05배 증가합니다.

Saturn은 달러의 수익률을 암호자산 내부가 아니라 Strategy가 주주에게 지급하는 현금에서 끌어오는 대신, 가격이 움직이는 증권을 원금의 뒤편에 두고 있습니다. 2026년 8월 20일 시점에 그 증권은 액면을 밑도는 가격에 거래되고, 금고의 1주도 예치 시점의 수준에 이르지 못했습니다.

다음으로 형태가 바뀌는 것은 2026년 8월 26일 완료 예정인 담보 이전이 끝난 뒤의 준비금 구성과, STRC가 100달러 근처로 돌아오는지 여부입니다.

출처

1. Saturn 공식 문서(2026년)
2. Saturn 공식 앱의 Insights(2026년)
3. Saturn 추천 프로그램 약관(2026년)
4. Saturn Terms and disclosures(2026년)
5. Strategy 공식의 STRC 해설 페이지(2026년)
6. Business Wire(2026년)
7. Forbes(2026년)
8. Protos(2026년)
9. MoonPay(2026년)
10. CoinGecko(2026년)
11. Artemis(2026년)
12. KuCoin News(2026년)
13. Cryptorank(2026년)
14. Anchorage Digital(2026년)