エアドロップの今と未来

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エアドロップの今と未来

エアドロップの現状

現在のエアドロップにはマーケティング要素が強く、TGE（トークン生成イベント）後も長期的にプロジェクトに貢献する人々には十分に行き渡っていない可能性があります。この記事ではこれらの問題点と将来的な希望について解説します。ぜひ最後までご覧ください。

エアドロップの問題点

・価格の急落と相場の崩壊: エアドロップハンターが大量にトークンを売却することで、市場に一時的な供給過剰が発生し、トークンの価格が急落するリスクがあります。これにより、プロジェクトが目指していたバリュエーションが達成できず、市場価値が大幅に下がる可能性があります。
・v: エアドロップハンターは短期的な利益を追求するため、プロジェクトに対する長期的な関与が期待できません。これにより、プロジェクトの持続的な成長やコミュニティの形成が妨げられることがあります。
・リソースの浪費: エアドロップの実施にはトークンの配布やマーケティングにリソースが投入されますが、エアドロップハンターによってトークンがすぐに売却されることで、これらのリソースが短期的な目的に浪費され、プロジェクトの発展には寄与しません。
・エコシステムの不安定化: エアドロップハンターの存在により、トークンエコシステムが不安定化し、市場のボラティリティが高まり、信頼性が低下する可能性があります。

UniswapのTGEでは、プロトコルの分散化を目的に$UNIトークンが発行され、現在もガバナンスの提案と投票に使用されています。このシステムは成功を収めており、Uniswapのガバナンスがうまく機能しています。一方で、他の多くのプロジェクトもこれに倣い、表面的な「貢献者」にトークンを配布するようになりました。これは、DeFiプロトコルの価値を流動性やTVL（総価値ロック）で測定するため、何としてでもユーザーを集める必要があることが背景にあります。また、既存のプロダクトの収入では高いAPYを提供できないため、トークンに価値を持たせてユーザーを引きつけることが目的となりました。結果として、プロジェクト自体の収入では高いAPYを賄えないため、トークンに価値を持たせ、ユーザーに配布して見かけ上の収入を提供する手法が取られました。

このアプローチは、ユーザーを集めたいプロジェクトと高いAPY収入を得たいユーザーの双方にとって一見理にかなっているように見えますが、配布されたトークンには実質的なユーティリティがないため、多くのユーザーがトークンを即座に売却する傾向があります。その結果、エアドロップの受け取りが主な目的となり、「貢献」の意味が曖昧なままです。例えば、複数のウォレットを作成して短期間でプロジェクトに貢献したふりをする人や、Memeを作成してコミュニティが盛り上がっているように見せる人々がいます。

具体的には、Uniswapではプロトコルを一度でも利用したことがある251,534ウォレットに$UNIトークンが配布され、Arbitrumでは245,000ウォレット、1inchでは55,000ウォレットが対象になりました。しかし、最近のLayerZeroのエアドロップでは約128万ウォレット、Starknetでは約130万ウォレット、zkSyncでは695,232ウォレットが対象となり、エアドロップを目的としたユーザーの増加が顕著になっています。

このような状況は、プロジェクトの持続的な発展に疑問を投げかけます。多くの場合、ユーザーはエアドロップで得たトークンをすぐに現金化し、次のプロジェクトへと移動します。そのため、一時的な盛り上がりの後にユーザーが離れていくことが多く、TGE時のトークン価格が「貢献」に見合わない場合、ユーザーの興味がすぐに失われます。また、資金を多く投入した人に多くのトークンが割り当てられ、資金がないがプロジェクトの開発や発展に貢献した人々が失望することもあります。

プロジェクト側の視点

プロジェクト側の視点から見ると、エアドロップハンター問題が顕在化しています。TGE時における総供給枚数・循環枚数とエアドロハンターの保有枚数が問題の一因となっています。具体的には、プロジェクト運営開発側がトークンを手にする時には、すでにエアドロハンターによってトークンが売却され、相場が崩壊し、期待されたバリュエーションが達成できないことが懸念されています。特にブル相場では、バリュエーションが高く見積もられすぎており、プロダクトから得られる基礎的なインセンティブ設計では満足に賄えないため、マーケットにおける期待感を最大化することが優先されています。このように、シード投資家からシリーズ1投資家、そしてセカンダリーマーケットへとトークンが流れ、いかに安く買い、TGE時に高値で売るためのマーケティングが焦点となっている状況が見受けられます。

今後の展開

エアドロップのマーケティングツールとしての役割やエアドロハンター問題について、今後の展開を考えると、以下のような方向性が考えられます。

1. エアドロップの棲み分けと進化
・棲み分け: DeFi、GameFi、SocialFiといった異なる分野において、エアドロップの目的と方法が異なるため、各分野で適切なエアドロップ戦略が求められます。DeFiでは貢献者への報酬が重視され、GameFiやSocialFiではユーザー数の拡大が重要視されるでしょう。
・進化: 継続的なエアドロップや擬似Vestingの導入により、短期的な利益を追求するユーザーと長期的な貢献者を区別する取り組みが進むでしょう。
2. 貢献報酬の強化:
・貢献者報酬を強化し、早期貢献者や継続的な貢献者に対するインセンティブを高めることが重要です。これにより、貢献者が他人に報酬を分かち合う必要性が減少し、質の高い貢献を促進できます。
3. 評価システムの改善:
・ Gitcoinのように、ユーザーの活動履歴やスキルを評価するシステムを導入し、貢献者の潜在的価値を正確に見極めることが求められます。これにより、BotやSybil攻撃を防ぎつつ、将来的な貢献が期待できるユーザーを適切に評価できます。
4. ユニークユーザー数の重視:
・特にGameFiやSocialFiでは、ユニークユーザー数がプラットフォームの価値を大きく左右するため、紹介者報酬の重要性が高まるでしょう。この分野では、ユーザーの可処分時間を奪い合う競争が激化するため、紹介報酬によるユーザー獲得が鍵となります。
5. 長期的な視点:
・エアドロップの設計において、短期的なユーザー獲得だけでなく、長期的なユーザー維持やコミュニティの成長を重視する視点が重要です。これにより、プラットフォーム全体の持続的な成長が促進されます。

このように、エアドロップの戦略を進化させることで、エアドロハンター問題に対処しつつ、質の高い貢献者を育成し、プラットフォームの成長を支えることができるでしょう。

まとめ

結論として、エアドロップは適切に設計され、利用される場合には強力なツールとなります。しかし、短期的な利益に偏った設計はプロジェクトの持続可能な成長を妨げる可能性があります。特に、TGE時の総供給枚数・循環枚数の設定や、エアドロハンターによる大量のトークン保有と売却が市場の相場崩壊を引き起こすリスクを十分に考慮する必要があります。このため、プロジェクトはエアドロップの設計段階から慎重に計画を立て、適切なトークンの分配と流通量管理を行うことが重要です。

また、プロジェクトの持続的発展を考える際には、トークンの高値での売却を目指すだけでなく、基礎的なインセンティブ設計の充実を図るべきです。これにより、短期的な期待感ではなく、実質的な価値に基づくマーケットでの評価を受けることが可能になります。

エアドロップの目的を明確にし、長期的な視野で取り組むことで、Web3の進化において重要な役割を果たすことができるでしょう。エアドロップの質とプロダクトの質、マーケット環境など多角的な視点をあわせ持ち、この動きの速いWeb3業界を楽しんでいきましょう！

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